Agosto marcó el fin de las correcciones de bolsa en 2024. De momento no podemos decir lo mismo de marzo en 2025. Aunque hay similitudes con aquel punto de inflexión. También alguna diferencia.
Similitudes y diferencias en el comportamiento de los activos financieros
- El BITCOIN corregía un 33% desde sus máximos previos. Un 30% en 2025 hasta los mínimos.
- El NASDAQ 100 caía un 16%. Un 14% hasta los mínimos de ayer en este 2025.
- El S&P 500 recortaba cerca del 10%. Igual que en 2025 entre máximos y mínimos de ayer.
- El ORO retrocedía entre máximos y mínimos de 2024 un 5%. Un 4% en 2025.
- El EURO frente al DÓLAR se apreciaba un 3.7 el año pasado entre mínimos y máximos de agosto. Casi un 7% entre extremos se aprecia este año.
- En ambos casos el Treasury a 10 años ha actuado de refugio.
- En resumen, tenemos que los cripto activos, la renta variable y el oro se han comportado como activos de riesgo en el periodo de mayor turbulencia, frente al euro y el bono americano a 10 años que han actuado como refugio.
- La diferencia en 2025 es que Europa y China son las regiones que actúan como refugio dentro de una renta variable global que ha recortado entre máximos y mínimos este 2025 un 8%.
El temor a una desaceleración de la economía americana
Entre el julio y agosto de 2024 las bolsas temían una ralentización de la economía que se tradujera en menores beneficios empresariales. Justo antes de la presentación de resultados del 2º trimestre, las dudas sobre el mercado laboral USA cuestionaban los múltiplos que cotizaba la bolsa. Se avivaban las expectativas de recortes de tipos y pronto la situación revertía.
Esas mismas dudas aparecen hoy azotando nuevamente la bolsa americana. La cuestión será determinar si la política monetaria será suficiente para revertir la situación. Pero también, si Europa y China ya la han revertido y serán capaces de mantener la brecha abierta con los índices americanos.
Bolsa y prima de riesgo
Por delante, un apasionante 2025 y la duda de si el 7º de caballería acudirá al rescate de las bolsas americanas. ¿Habremos asistido ya al fin de las correcciones? Las anomalías con las primas de riesgo siguen presentes. Aunque no necesariamente deban corregirse con caídas de bolsa.
En 2025 el comportamiento de la bolsa americana está en sintonía con una prima de riesgo que cotiza muy por debajo de su media histórica. De hecho, ha habido momentos que ha cotizado en negativo. Por otro lado, el buen momento de la bolsa china tiene mucho que ver con la prima de riesgo tan abultada que cotizaba. En medio la bolsa europea cotizando su media histórica.
La evolución del bono americano tendrá mucho que decir en este capítulo de valoraciones. Y las próximas rondas de presentación de resultados empresariales serán muy relevantes para pulsar el momento en el que nos encontramos y tomar decisiones acorde al momento cotizado.
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