Divisa base del fondo y divisa de la clase: ¿Cuál elegir?

Cuando se elige un fondo que invierte en activos denominados en divisa, debemos tomar la decisión de seleccionar la clase en divisa que más conviene. Encontrarás tantas clases como divisas en las que expresar la cartera.

El fondo tiene una divisa base. Por ejemplo, el dólar para un fondo de renta variable USA. Pero puede tener una clase en euros o en libras. En este caso diariamente se aplica el tipo de cambio entre la divisa base del fondo y la clase correspondiente.

¿En qué divisa cotiza el fondo?

En un fondo de renta variable global hay varias divisas en las que cotizan los valores en cartera. Por ejemplo, en un indexado al MSCI WORLD, encontramos euros, libras, yenes, corona sueca, dólar canadiense… Sin embargo, como el dólar está presente en casi el 70% de los valores, la divisa base del fondo suele ser ésta.

Esto quiere decir que, para calcular el valor liquidativo del fondo, diariamente se aplica el tipo de cambio contra el resto de divisas. A partir de aquí, las clases denominadas en otra divisa diferente al dólar, liquidan diariamente desde el dólar.

Clase con divisa cubierta o Hegde

Mención aparte son las clases en divisa cubierta o “Hedge”. Estas clases cubren el cambio entre la divisa elegida y la divisa base del fondo. Recurriendo al ejemplo del MSCI WORLD, y tomando una clase cubierta en euros, se cubre el tipo de cambio EUR/USD para aislar el comportamiento de la cartera del efecto divisa.

Esta clase tiene gastos adicionales. Las coberturas tienen un coste. Y este coste se puede traducir en menores rendimientos. En los últimos 8 años, cubrir el tipo de cambio EUR/USD hubiera costado un 25% respecto de tomar la clase en euros.

¿Qué clase del fondo utilizar?

Como siempre, depende de las expectativas. Hay veces en las que tomar posiciones en divisa local tiene sentido táctico o estratégico cuando nos aproximamos a un mercado denominado en una divisa hundida. En otras ocasiones puede resultar interesante cubrir la divisa en ese mismo mercado si aún no se ha hundido.

Pero cuando hablamos de EUR/USD, lo que no suele ser recomendable es tomar una clase con divisa cubierta. El cruce es suficientemente estable a largo plazo para asumir un coste adicional. Aquí la cuestión será tomar en euros o hacerlo en dólares.

La elección de la divisa no es un asunto baladí y requiere atención. Conocer el funcionamiento de las clases es de suma importancia. Si necesitas ayuda con este asunto no dudes en ponerte en contacto conmigo.